一、計算題
1、已知：某公司2003年12月31日的長期負債及所有者權益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值一元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2004年1月1日，該公司擬投資一個新的建設項目需追加籌資2000萬元�，F(xiàn)在有a、b兩個籌資方案：a、發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；b、按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假定該建設項目投產(chǎn)后，2004年度公司可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為33%。
要求：
(1)計算a方案的下列指標。
①增發(fā)普通股的股份數(shù)。
②2004年公司的全年債券利息。
(2)計算b方案下2004年公司的全年債券利息。
(3)①計算a、b兩方案的每股利潤無差別點。②為該公司做出籌資決策。
增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400萬股
2004年公司的全年債券利息=2000*8%=160萬元
計算b方案下2004年公司的全年債券利息=2000*8%+2000*%=320萬元
計算a、b兩方案的每股利潤無差別點：
(ebit-2000%-2000*8%)(1-33%)/8000=(ebit-2000*8%)(1-33%)/(8000+400)
ebit=3520萬元
為該公司做出籌資決策，因為預計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以進行發(fā)行債券籌資較為有利。
2、某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下：
項目 建設期 經(jīng)營期 合計
0 1 2 3 4 5 6
凈現(xiàn)金流量 -1000 -1000 100 1000 (b) 1000 1000 2900
累計凈現(xiàn)金流量 -1000 -2000 -1900 (a) 900 1900 2900 -
折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3
要求：
(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值。
(2)計算或確定下列指標：
①靜態(tài)投資回收期；
②凈現(xiàn)值；
�、墼纪顿Y現(xiàn)值；
�、軆衄F(xiàn)值率；
�、莴@利指數(shù)。
(3)評價該項目的財務可行性。
(1)在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數(shù)值
a=1000+(-1900)=-900
b=900-(-900)=1800
(2)計算或確定下列指標：
靜態(tài)投資回收期=3+900/1800=3.5年
凈現(xiàn)值=1863.3
原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4
凈現(xiàn)值率=1863.3/1943.4=0.96
獲利指數(shù)=1+0.96=1.96
評價該項目的財務可行性：因為該項目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù)大于1，所以該投資項目可行