從前，有位磨坊主和妻子生活在一塊，生活十分富足。他們有錢有地，光景一年好似一年。但不幸的事情突然來(lái)了，他的財(cái)富變得一年少似一年，最后那磨坊主連自己的磨坊幾乎都不能維持了。他悲痛萬(wàn)分，每天干完活躺在床上，總是輾轉(zhuǎn)反側(cè)，夜不能寐。一天早晨，天不亮他就起床出了門，心想這樣心情可能會(huì)好些。等他跨上水壩，太陽(yáng)還剛剛升上地平線，突然他聽到水中有潺潺之聲，他回頭一看，發(fā)現(xiàn)水中緩緩地冒出個(gè)美女。她用纖纖的玉手將一頭長(zhǎng)長(zhǎng)的秀發(fā)理在兩肩旁，遮住了整個(gè)身軀。磨坊主馬上意識(shí)到她就是水池中的水妖了，情急之中他不知該留還是該走了。只聽水妖柔柔地呼喚著他的名字，問他為何如此悶悶不樂，聲音十分悅耳。
起初磨坊主給嚇怕了，但當(dāng)他聽到美女說話如此溫柔可愛時(shí)，便趕緊定了定神，告訴她自己過去的生活如何富足，現(xiàn)在生活如何貧困潦倒、百般的無(wú)奈。“別著急，”水妖說，“我會(huì)讓你過比以前更富足、更幸福的，但你必須答應(yīng)把家中新降生的小東西給我。”“那除了小貓小狗之類還會(huì)有什么別的東西呢?”磨坊主心想，于是他答應(yīng)了她的要求。
聽完這話，水妖沉了下去，他也樂顛顛地跑回作坊，心存安慰，神情格外舒暢。但他剛跨進(jìn)門就見女仆跑出房子尖叫著向他道喜，說夫人剛生下個(gè)男嬰。真是如五雷轟頂一般，磨坊主站在那兒，呆若木雞，他意識(shí)到那狡猾的水妖早就知道這一點(diǎn)，而且還欺騙了他。他聳拉著腦袋，走到妻子床前，妻子對(duì)他說：“給你生了個(gè)胖小子，難道你還不開心嗎?”他告訴她災(zāi)難已降臨到他頭上，接著便把許諾的事一五一十地說了。“財(cái)富對(duì)我來(lái)說有什么用呢?”他又說，“如果失去了孩子，我該怎么辦?”就是那些前來(lái)道賀的親朋好友們也不知該說什么好。這以后磨坊主確實(shí)時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)了，他所做的交易都兌了現(xiàn)。
似乎一夜之間柜里自行裝滿了錢幣，壁櫥里的錢也都積得滿滿的。不久他的財(cái)富就大大超過了從前。但是他卻不能高興起來(lái)，因?yàn)樗退g的交易讓他傷透了腦筋。每當(dāng)他走過池邊，總擔(dān)心女妖會(huì)從水中冒出來(lái)討債，他也從不讓孩子一個(gè)人走近水邊，“記住，”他告誡孩子，“如果你碰到水，水里就會(huì)伸出一只手來(lái)抓住你，把你拖下水去。”但年復(fù)一年水妖沒再現(xiàn)身，磨坊主心中的一塊石頭總算放了下來(lái)。男孩長(zhǎng)大成人了，在一名獵戶手下當(dāng)徒弟。當(dāng)他學(xué)會(huì)了十八般武藝，成為一名出色的獵手時(shí)，村長(zhǎng)便讓他為村里服務(wù)。村里有位美麗的姑娘深為獵手鐘愛，村長(zhǎng)知道這一切時(shí)便給了他一間小屋，讓兩人終于結(jié)成百年之好，他們婚后過得幸福安樂，相親也相愛。
一天獵手正追趕一只雄鹿，當(dāng)雄鹿從森林處拐進(jìn)一片曠野后，他迅速追了上去，射死了它。但他卻沒注意到自己竟站在了水池邊。他把鹿開膛破肚后，走到水邊想洗洗那雙沾滿鮮血的手。不料一沾水，水妖便突然從水中鉆了出來(lái)，面帶笑容，用她那濕淋淋的雙手抱住獵手，跌入水中，浪花傾刻淹沒了他。時(shí)至黃昏，獵手還沒回家，妻子焦急萬(wàn)分，便出去找他。因?yàn)檎煞蛟辉僬f過要防范水妖的誘惑，不敢斗膽到池邊去。她馬上明白發(fā)生了什么事情，于是便趕緊跑到水邊。當(dāng)她看到丈夫留在岸邊的獵袋時(shí)，她證實(shí)了自己的猜疑。此刻她悲痛欲絕，芳心欲碎，一遍遍呼喚著愛人的名字，但聽不到回音。她又跑到水池的對(duì)岸去叫喚，口中咒罵著水妖，但仍然沒有人應(yīng)聲。水面平靜，只有初升的新月目不轉(zhuǎn)睛地注視著她，這可憐的女人沒有離開水池，她一刻不停地圍著水池跑，跑了一圈又一圈，時(shí)而默不作聲，時(shí)而低泣。最后她筋疲力竭，倒在地上睡著了，不久便進(jìn)入了夢(mèng)鄉(xiāng)。
她夢(mèng)見自己正在一大堆頑石間焦急地向上攀登，荊棘絆住了她的腳，雨點(diǎn)打在她的臉上，風(fēng)把她的頭發(fā)吹得七零八落，當(dāng)她到達(dá)山頂時(shí)，展現(xiàn)在眼前的是一副從未見過的畫面：天空碧藍(lán)，空氣新鮮，坡度平緩。一間精致小巧的農(nóng)舍在一片綠草地上，周圍長(zhǎng)滿了各色的花朵。她走上前去把門打開，發(fā)現(xiàn)里面坐著一位白發(fā)蒼蒼的老婆婆，正熱情地跟她打招呼。就在這時(shí)，可憐的女人醒了，天剛破曉，她馬上按昨夜夢(mèng)里見到的去做，不辭辛苦地爬上山頂，果真見到了和夢(mèng)中完全一樣的景色。老婆婆接待了她，給她指定一張椅子坐下。“你一定是遇到了麻煩，”她說，“否則你不會(huì)找到我這偏僻寒舍來(lái)的。”可憐的女人一把眼淚一把鼻涕地把事情的原委都說了。“開心點(diǎn)，”老婆婆說，“我會(huì)幫你的。這里有一把金梳。等滿月升起時(shí)，你就到池邊去，坐在池邊，用這把梳子梳理你那烏黑的秀發(fā)。梳完后再把它放在岸邊，看看會(huì)發(fā)生什么事。”女人回了家，但時(shí)間距離滿月還早得很。最后她終于等到了滿月升起，趕緊跑去池邊，坐在岸邊，用金梳梳發(fā)，然后再把它放在水邊。不久水里就翻起了萬(wàn)千波濤，浪濤打到岸邊，把金梳給卷走了。還沒等金梳沉底，水面突然分開，露出了獵手的腦袋。獵手沒說話，只是憂郁地看著他的妻子。同時(shí)，又一個(gè)浪濤打過來(lái)，他的腦袋被淹沒了。傾刻一切都消失了，水面平靜如初，唯有滿月倒映在其中。