孫子兵法讀書筆記范文
《孫子兵法·謀攻篇》《始計(jì)》算基本盤，《作戰(zhàn)》講野戰(zhàn)，《謀攻》講攻城。本篇最后說，知彼知已，百戰(zhàn)不殆；知各彼而知已，一勝一負(fù)；不知彼，不知已，每戰(zhàn)必殆。還是廟算。
這回不單算自己的賬，還要算敵人的賬。兩面算完了，能打不能打，能打怎么打。百戰(zhàn)不殆。并且在最后總結(jié)了五勝之法：知道能不能打的一方，勝；知道自己眾，敵方寡，或自己寡，敵方眾，怎么調(diào)配兵力的一方，勝；上下一心的一方，勝；有防備打沒防備的一方，勝；自己干活，沒有上方干預(yù)的一方，勝。
這就是把敵人和自己賬都算了，算完勝了，能打，肯定贏。套到交易里：知道現(xiàn)在能不能交易的人，盈利；知道怎么管理資金的人，盈利；順應(yīng)趨勢(shì)的人，盈利；有交易計(jì)劃的人，盈利；按計(jì)劃交易，沒人指揮自己的人，盈利。這種算賬的方法，是軍事賬。我們交易呢？
算的是現(xiàn)在的價(jià)格買進(jìn)是否劃算的賬。所謂知已知彼，百戰(zhàn)不殆。自己的賬我們自己都知道，如果我們是一個(gè)理性的人，有一套完整相對(duì)正確的理念，有一套行之有效的交易系統(tǒng)。
本身就已經(jīng)戰(zhàn)在不敗的境地了。能不能盈利，就看對(duì)方（市場(chǎng)）給不給機(jī)會(huì)了。算敵方的賬算什么？
1算它的行業(yè)是朝陽(yáng)行業(yè)，還是夕陽(yáng)行業(yè)，或是周期行業(yè)。如果是朝陽(yáng)行業(yè)，那就是面對(duì)未來(lái)的行業(yè)，那一定是好行業(yè)。可是我在《大戰(zhàn)前夕的新能源汽車》中已經(jīng)說過了，雖然是朝陽(yáng)行業(yè)，但行業(yè)集中度還不夠的情況下，最好先別率先進(jìn)入。等它打完了仗再說。
@佑或許有一些這樣的擔(dān)心，如果行業(yè)集中度完成了，是不是我們錯(cuò)過了最好的機(jī)會(huì)。不會(huì)的，行業(yè)制霸十年總算不長(zhǎng)吧，讓你跟行業(yè)成長(zhǎng)十年，還不滿意嗎？其實(shí)最怕的是，我們沒有這個(gè)耐心跟隨企業(yè)的成長(zhǎng)，反而中途下車了。
夕陽(yáng)行業(yè)呢？煤企肯定是夕陽(yáng)行業(yè)，做VCD肯定是夕陽(yáng)行業(yè)，做二極管肯定是夕陽(yáng)行業(yè)，這樣的夕陽(yáng)行業(yè)，你肯定能數(shù)出一堆來(lái)。那就遠(yuǎn)離它，它是一艘正在下沉的船。
周期行業(yè)呢？例如鋼鐵行業(yè)，受看得見的手之限太多，這段時(shí)間大搞基建，它起來(lái)了�；t利吃光了，衰落了。供給側(cè)改革，政策給利又來(lái)了。你能抓得準(zhǔn)這個(gè)脈絡(luò)嗎？如果你能拿的準(zhǔn)，當(dāng)我白說。
如果拿不準(zhǔn)，進(jìn)的晚，出的早。或者進(jìn)的早，出的晚。賺不了多少錢，還容易一個(gè)政策就扣進(jìn)去了。我們希望找什么樣的行業(yè)呢？在任何時(shí)候都不會(huì)發(fā)生變化的行業(yè)。
比如大消費(fèi)，雖然在經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者全球倒退的情況下，消費(fèi)能力會(huì)有所下降。但總歸會(huì)有消費(fèi)。沒有奢侈品消費(fèi)，快消品總會(huì)有吧。我們希望找到一只或幾只長(zhǎng)期牛股，十年或十?dāng)?shù)年?yáng)|北偏北的運(yùn)行。
不受周期影響，你看格利，你看伊利，你看茅臺(tái)，你看白藥，都是這種長(zhǎng)期牛股。更進(jìn)一步，我們需要找到即不夕陽(yáng)，又不朝陽(yáng)，又不受周期影響，并且行業(yè)集中度很高的行業(yè)。讀書筆記·那么這些問題就都可以避免了。2算它的有沒有定價(jià)權(quán)。甜味劑的安賽蜜，屬于一種代糖。金禾實(shí)業(yè)占比市場(chǎng)70%。注意它不是綿糖、白砂糖，它只是一種添加劑，這種商品不是民生必須品，不受物價(jià)限制。
我現(xiàn)在喝可樂已經(jīng)開始喝零度、雪碧喝零卡，到處都需要這種代糖。肥胖的人要注意飲食，不肥胖的人要保持身材。代糖無(wú)處不在，又不受管制，市場(chǎng)占有率還高。
這絕對(duì)有定價(jià)權(quán)，想要嗎？我開個(gè)價(jià)。有定價(jià)權(quán)的企業(yè)有很多，但并不是每個(gè)企業(yè)的定價(jià)權(quán)都是真·定價(jià)權(quán)。例如水電、燃?xì)狻⑷加�，這些雖然不受市場(chǎng)控制，企業(yè)有定價(jià)權(quán)，但這種定價(jià)權(quán)還掌握在國(guó)家手里，不是真的定價(jià)權(quán)。
而有些有定價(jià)權(quán)的企業(yè)，例如可樂，茅臺(tái)，香煙等，它們一是有成癮性。并且可以隨著通貨膨脹漲價(jià)，但通脹結(jié)束之后，它們又不降價(jià)。你愛喝可樂，三塊漲到三塊五，對(duì)你來(lái)說沒感覺。這就是定價(jià)權(quán)。巴菲特把這個(gè)進(jìn)一步解釋為消費(fèi)者黏度。
還有一些壟斷寡頭有定價(jià)權(quán)，比如維生素，雖然是上游企業(yè)，維生素可以直接以維生素的形式出售，也可以添加到食物、藥品、護(hù)膚品中。全球只有6家可以生產(chǎn)維生素，即便不是下游直接接觸消費(fèi)者的企業(yè)，它也有定價(jià)權(quán)。
那么按吳軍先生說的意思，你要尋找獨(dú)一無(wú)二的價(jià)值。獨(dú)一無(wú)二的價(jià)值，就是定價(jià)權(quán)。
3我們要算它的企業(yè)好不好。如果一家企業(yè)負(fù)債率達(dá)到80%以上，現(xiàn)金流也不樂觀。隨時(shí)有資金斷鏈的風(fēng)險(xiǎn)。再好的行業(yè)，也不能買。如果一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人股權(quán)質(zhì)押率很高，風(fēng)吹草動(dòng)分分鐘暴倉(cāng)，不能買。
如果一家企業(yè)紙面盈利很多，現(xiàn)金不回流，不能買。如果一家企業(yè)營(yíng)收持續(xù)下降，哪怕凈利潤(rùn)升高，不能買。如果一家企業(yè)靠投資收益和營(yíng)業(yè)外收入勉強(qiáng)維持，不能買。等等等等，環(huán)境好，也要看身體好不好。錦衣玉食，一個(gè)肺癆，還有希望嗎？環(huán)境好，身體好，才有可能長(zhǎng)足發(fā)展。
4：我們要算它的價(jià)值是不是足夠低。世間有千百種估值方法，我比較了一下，認(rèn)為還是股東盈余折現(xiàn)法目前最適用。具體怎么估值，我在《談?wù)劰乐怠分幸呀?jīng)講過了。就不再贅述。
價(jià)格足夠低，以低于公允價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，永遠(yuǎn)是價(jià)值投資。因?yàn)槲覀兗幢銖R算了很多，有沒有算錯(cuò)的可能？完全有。既然有算錯(cuò)的可能，那就多打一些折，我是打五折。巴菲特要打四折。打折就是把算錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)讓出來(lái)。讓你有機(jī)會(huì)出逃。
PEG法講究戴維斯雙擊。低PE買，預(yù)期增長(zhǎng)率高。果真按預(yù)期增長(zhǎng)了，通過市盈率放大盈利。PEG法講的很誘人，但是普通的股東盈余折現(xiàn)法就沒有戴維斯雙擊了嗎？股東盈余折現(xiàn)打?qū)φ�，本身就是代表著低PE買進(jìn)。
我們?cè)谡郜F(xiàn)法之前，算了行業(yè)，算了這定價(jià)權(quán)，算了企業(yè)的賬務(wù)，它的盈利本身就是有預(yù)期的。如果預(yù)期收益不好，那肯定哪一步出了問題，要么行業(yè)不好，要么沒有定價(jià)權(quán)，要么財(cái)務(wù)有問題。早在前三步就已經(jīng)篩選出去了。所以這方面不用擔(dān)心。
那么又是低價(jià)，又是三好，為什么就沒有雙擊。好像只有PEG有雙擊一樣。這不科學(xué)，不是傲慢，就是偏見。好，我們算完了，自己方法，自己的理念，自己的體系不用算。算敵人的，算四步。敵人的也算好了，知已知彼，百戰(zhàn)不殆。
并且我們用低于公允價(jià)值的價(jià)格買進(jìn)，本身還覆蓋了算錯(cuò)了的成本，可謂萬(wàn)全之策。再回到斯多葛學(xué)派的二分法。不能改變的接受，能改變的盡力。行業(yè)好不好，企業(yè)好不行，我們不能改變。但是我們能選擇。你不好，我不選你。
你好，我還要看價(jià)格低不低。回過頭來(lái)說兵法，給企業(yè)算賬，就是知彼。我自己已知，敵人也算清楚了。還有什么不放心的呢？當(dāng)然前三步，好行業(yè)，定價(jià)權(quán)，好企業(yè)，我們能算，但還是主觀的算。算對(duì)了，知彼；沒算對(duì)，不知彼。
但價(jià)格我們是能算出來(lái)的啊，這個(gè)量化是最簡(jiǎn)單的方法。兵法說了，知已，不知彼，一勝一敗。至少還有50%的機(jī)率吧。即便真算錯(cuò)了，我們低價(jià)買也沒問題，安全了。兵法寫了三法，說來(lái)說去，都是在算賬。沒有一處用陰謀，全是陽(yáng)謀。
很無(wú)聊是嗎？為什么不用計(jì)，出奇制勝呢？廟算完，打的勝才打。打不勝不打。所以孫子說，善戰(zhàn)者，無(wú)智名，無(wú)勇功。真會(huì)用兵的人，沒有這些險(xiǎn)勝。險(xiǎn)勝，以少勝多，出奇制勝。有觀賞性，但沒有操作性。為什么名將都有以少勝多，出奇制勝呢？那你是名將了解的少，你去看白起，你去看吳起。
周瑜，謝安、曹操，陸遜怎么講？一是小說家言，為了好看。二是這些都是幸存者偏差，那些弄險(xiǎn)的人死了多少？
你不知道。作死肯定不會(huì)記在歷史中，分母你不知道罷了。不要為了好看，就去當(dāng)分母。要算賬，坐下來(lái)。