解：依題意，w1=50%，w2=50%，σ1=9%，σ2=9%，則：
　　該項(xiàng)投資組合收益率的協(xié)方差cov（r1,r2）=0.09×0.09×ρ12=0.0081×ρ12
　　投資組合的方差vp=50%2×9%2+50%2×9%2+2×50%×50%×cov（r1,r2）
　　=0.00405+0.5cov（r1,r2）
　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)離差
　　若相關(guān)系數(shù)為0.4，則組合的協(xié)方差=0.4×9%×9%=0.00324，組合的方差=（50%×9%）2+（50%×9%）2+2×50%×9%×50%×9%×0.4=0.00567，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差。
　　例題：某企業(yè)擬投資a、b兩個(gè)投資項(xiàng)目，其有關(guān)資料如下：　　 項(xiàng)目ab報(bào)酬率10%18%標(biāo)準(zhǔn)差12%20%投資比例0.80.2a和b的相關(guān)系數(shù)0.2第五章       要求：
　　（1）計(jì)算投資于a和b的組合收益率
　　答案：組合收益率=加權(quán)平均的收益率=10%×0.8+18%×0.2=11.6%
　�。�2）計(jì)算a和b的協(xié)方差
　　答案：協(xié)方差=12%×20%×0.2=0.48%
　�。�3）計(jì)算a和b的組合方差（百分位保留四位小數(shù)）
　　答案：組合方差=
　　或= =1.2352%
　　（4）計(jì)算a和b的組合標(biāo)準(zhǔn)差（百分位保留兩位小數(shù)）
　　答案：
　　結(jié)論：
　�。�1）不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該組合的期望收益率就不變。
　　（2）當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1的時(shí)候，兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向與變動(dòng)幅度完全相同，會(huì)一同上升或下降，不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)離差最大。
　　當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，情況剛好相反，兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向與變動(dòng)幅度完全相反，表現(xiàn)為此增彼減，可以完全抵消全部投資風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)離差最小。
　　當(dāng)相關(guān)系數(shù)在0～+1范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，表明單項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間是正相關(guān)關(guān)系，它們之間的正相關(guān)程度越低，其投資組合可分散投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。
　　當(dāng)相關(guān)系數(shù)在0～- 1范圍內(nèi)變動(dòng)的時(shí)，表明單項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系，它們之間的負(fù)相關(guān)程度越低（絕對(duì)值越�。�，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越小。
　　當(dāng)相關(guān)系數(shù)為零時(shí)，表明單項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間是無(wú)關(guān)的。其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果比正相關(guān)時(shí)的效果要大，但比負(fù)相關(guān)時(shí)的效果要小。
　　根據(jù)組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式：　　
　　4.投資組合風(fēng)險(xiǎn)的分類及特點(diǎn)
　　投資組合的總風(fēng)險(xiǎn)由非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩部分內(nèi)容所構(gòu)成。
　　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指由于某一種特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。通過(guò)分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能夠被降低，如果分散充分有效的話，這種風(fēng)險(xiǎn)就能被完全消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分。
　　值得注意的是，在風(fēng)險(xiǎn)分散化過(guò)程中，不應(yīng)當(dāng)過(guò)分夸大投資多樣性和增加投資項(xiàng)目的作用，在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度后，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)會(huì)逐漸減弱。
　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能被分散掉。
　　第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價(jià)模型
　　本節(jié)主要內(nèi)容：
　　一、β系數(shù)��
　　二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型
　　一、β系數(shù)
　�。ㄒ唬﹩雾�(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)（了解）
　　1.含義
　　單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，即單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。
　　2.計(jì)算
　　公式1：　　
　　公式2：　　
　　3.結(jié)論
　　當(dāng)β=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果β＞1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果β＜1，說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
　�。ǘ�）投資組合的β系數(shù)（掌握）
　　1.含義
　　投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。
　　2.計(jì)算：
　　p192例題[5-3]投資組合的β系數(shù)的計(jì)算方法--方法一
　　某投資組合由a、b、c三項(xiàng)資產(chǎn)組成，有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的各項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)分別為0.5，1.0和1.2。假定各項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中的比重分別為10%，30%和60%。
　　要求：計(jì)算該投資組合的β系數(shù)。
　　解：依題意， ，則有：
　　3.影響因素：投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。