企業(yè)的經(jīng)營盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多,但是單一指標(biāo)的分析,往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判定處于一個(gè)模糊的狀態(tài)。在這里,我們通過介紹兩種或兩種以上的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,來評價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果和未來獲利能力,從而為投資者了解企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀提供一個(gè)清晰的分析思路。

    1、負(fù)債經(jīng)營率與利潤增長率的綜合搭配分析
    負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債/所有者權(quán)益,它反映企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。
    利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤,它反映了企業(yè)盈利能力的增值。
    我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮,可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長潛力。如果兩者同時(shí)增長,說明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)企業(yè)合理利用了資金,利潤也有所提高,其舉債經(jīng)營給企業(yè)帶來了一定的利潤,說明舉債措施是對的。如果同時(shí)下降,說明企業(yè)在縮小負(fù)債規(guī)模的同時(shí)也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。
    2、流動(dòng)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤增長率的綜合搭配分析
    流動(dòng)負(fù)債率＝流動(dòng)負(fù)債/資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)率＝流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn),利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤
    我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個(gè)指標(biāo)同時(shí)提高,說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù),增加了生產(chǎn),也擴(kuò)大了利潤；如果流動(dòng)負(fù)債率提高而流動(dòng)資產(chǎn)率降低,但利潤率提高,說明企業(yè)的產(chǎn)品銷售很好,供不應(yīng)求,經(jīng)營形勢依然保持良好的局面；如果流動(dòng)負(fù)債率提高,流動(dòng)資產(chǎn)率降低,利潤率降低了,說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形勢惡化,企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤率同時(shí)下降,說明,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)正在萎縮,企業(yè)的盈利前景非常不樂觀。
    綜上所述,我們發(fā)現(xiàn)通過將反映企業(yè)的盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)搭配分析后,如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱,那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對待。
    案例分析
    我們先利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運(yùn)用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,我們可以看到,企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤增長率為-19.8%,呈下降趨勢,說明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來預(yù)期的報(bào)酬。
    再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動(dòng)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤增長率三者的關(guān)系,如下表所示:
    指標(biāo)名稱     2001年   2002年   增長率  
    流動(dòng)負(fù)債率   35.8%     27%     -25% ↓  
    流動(dòng)資產(chǎn)率     32%     22%     -31% ↓  
    利潤增長率                   -19.8% ↓  
    我們看到,三個(gè)指標(biāo)同時(shí)呈下降趨勢,說明企業(yè)的盈利能力隨著生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的萎縮而逐漸變?nèi)酢?