8.風險計量  1)單項資產風險與收益:（掌握樣本方差的計算）

   確定風險，掌握樣本標準差的計算公式。

   樣本方差=[∑（xi-x）2/(n-1)] 1/2

   如果多個方案期望值相同，標準差越大，風險越大；標準差越小，風險越小。

   變化系數(shù)=樣本方差/期望值

   如果多個方案期望值不同，標準差率（變化系數(shù)）越大，風險越大；標準差率（變化系數(shù)）越小，風險越小。

   單項資產的風險報酬率=b×變化系數(shù)

 2）組合投資

    結論：收益是加權平均，風險不是加權平均值，組合可以降低風險。

 ①投資組合的風險計量

   掌握協(xié)方差和相關系數(shù)（r）的計算。

相關系數(shù)

r=-1

-1<r<0

r=0

0<r<+1

+1

相關性

完全負相關

非完全負相關

不相關

非完全正相關

完全正相關

分散效果

完全分散

絕大部分分散

介于正負間

小部分分散

無如何效果

    因絕大多數(shù)證券為非完全正相關，故應進行“充分投資組合”。

  ②當證券種類足夠多時，協(xié)方差比均方差更重要。（掌握協(xié)方差矩陣和兩種證券投資組合的組合收益率rp和組合標準差δp 的計算。

  ③證券組合投資的投資比例和有效集合:

    兩種證券組合揭示分散風險的效應,表達最小方差組合(即最小風險組合)；能驗證有效集合。（從最小方差組合到最大方差組合）

    多種證券組合有無數(shù)可能，但應排除三種“無效組合”。（通過教材圖示講解）

    高風險低收益 b.等風險低收益c. 等收益高風險

    結果：多種證券組合有效邊界組合才可行。

  ④如果組合中存在無風險投資，則有“資本市場線”。

   組合收益=q×風險組合期望收益率+（1-q）×無風險收益率

   總標準差（組合風險）=q×風險組合標準差

   其中：貸出資金，q<1，小于市場風險；q >1，大于市場風險。q的大小取決于投資人的風險片好，但不影響資本市場線，有“分離定理”。