〔教師提示之十〕——如何用內(nèi)插法計(jì)算債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率？

　　〔問(wèn)題〕 一企業(yè)發(fā)行面值為1000元。期限為5年。利率為12%的長(zhǎng)期債券，因市場(chǎng)利率變化，企業(yè)決定以1116.80元的價(jià)格售出。試確定當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為多少？若采用內(nèi)插法該怎樣做？

　　〔解答〕 利用教材108頁(yè)的公式可知

　　本題中的債券發(fā)行價(jià)格為：1000×（p/f，i，5）+1000×12%×（p/a，i，5），

　　分別對(duì)“i”取不同的數(shù)值，查閱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表和年金現(xiàn)值系數(shù)表，計(jì)算各自的發(fā)行價(jià)格，通過(guò)計(jì)算可知，

　　當(dāng)i＝9％時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格為1116.66元；

　　當(dāng)i=8%時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格為1159.72元；

　　所以，按照教材43頁(yè)的計(jì)算公式可知，所求的市場(chǎng)利率為：

　　8％＋（1159.72－1116.80）÷（1159.72－1116.66）×（9％－8％）

　　提醒您：由于該題是溢價(jià)發(fā)行，所以，市場(chǎng)利率一定低于票面利率，也就是說(shuō)，最終的計(jì)算結(jié)果一定小于12％，所以，在試算時(shí)，只需用12％以下的數(shù)字試驗(yàn)即可。

　　〔教師提示之九〕

　　【專題講解】－在存在現(xiàn)金折扣時(shí)，怎樣選擇供應(yīng)商？

　�。�1）所謂的“放棄現(xiàn)金折扣成本”的含義是如果放棄現(xiàn)金折扣，則應(yīng)該承擔(dān)的資金成本。其實(shí)質(zhì)是“借款利息”，時(shí)間計(jì)算單位為“一年（360天）”，所以，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本時(shí)，應(yīng)該乘以“360/（信用期－折扣期）”，其中的（信用期－折扣期）表示的是延期付款的天數(shù)，即占用對(duì)方資金的天數(shù)。

　　（2）因?yàn)椤艾F(xiàn)金折扣百分比”是按照全部貨款計(jì)算的，所以，如果在折扣期內(nèi)付款需要支付的款項(xiàng)＝全部款項(xiàng)×（1－現(xiàn)金折扣百分比），因此，“放棄現(xiàn)金折扣成本”計(jì)算公式中的“現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）”表示的是“借款利息”占“借款本金”的比例。

　�。�3）綜上所述，應(yīng)該按照“現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）×360/延期付款天數(shù)”計(jì)算“放棄現(xiàn)金折扣成本”。

　�。�4）“放棄現(xiàn)金折扣”意味著要“支付借款利息”，反之，如果享受現(xiàn)金折扣（即在信用期內(nèi)付款），則意味著收取借款利息（相當(dāng)于把款項(xiàng)借給供應(yīng)方，收取利息），所以，當(dāng)面對(duì)兩個(gè)以上供應(yīng)商時(shí)，如果打算放棄現(xiàn)金折扣，則應(yīng)該選擇折扣成本最“低”的供應(yīng)商，反之，如果打算享受現(xiàn)金折扣，則應(yīng)該選擇折扣成本最“高”的供應(yīng)商。簡(jiǎn)單地說(shuō)，即“放棄低的，享受高的” .

　　〔教師提示之八〕

　　〔問(wèn)題〕補(bǔ)償性余額的缺點(diǎn)有一條是“加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)”，關(guān)于這一條是否可以理解成會(huì)“增加企業(yè)的應(yīng)付利息”？

　　〔答復(fù)〕不能這樣理解。“加重利息負(fù)擔(dān)”的含義是提高了借款的實(shí)際利率，提高借款的實(shí)際利率的原因是補(bǔ)償性余額減少了實(shí)際可供使用的資金，但是，企業(yè)的應(yīng)付利息并沒(méi)有增加。

　　例如：教材的〔例3-6〕中，存在補(bǔ)償性余額的情況下，應(yīng)付的利息仍然是100×8％＝8（萬(wàn)元），等于不存在補(bǔ)償性余額時(shí)的應(yīng)付利息，但是，實(shí)際可供使用的資金只有100－20＝80（萬(wàn)元），所以，實(shí)際利率＝8/80×100％＝10％