第九章 長期負(fù)債

　　第一節(jié) 長期負(fù)債概述

　　長期負(fù)債是指償還期限在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的能夠長期占用的資金，主要有兩項來源：一是投資者投入的資本；二是舉借長期債務(wù)。對于一個股份公司來講，舉借長期債務(wù)與增發(fā)股票籌資相比，有以下優(yōu)點(diǎn)：
　�。�1）舉債不會影響公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以避免股權(quán)分散；
　�。�2）舉債的成本通常較低，而且債務(wù)利息還可以在稅前列支，能起到“稅收擋板”的作用；
　　（3）如果公司經(jīng)營業(yè)績較好，舉債還可以使公司的股東獲得財務(wù)杠桿收益。

　　但是舉債也有一些缺點(diǎn)：
　�。�1）長期債務(wù)的利息支出是企業(yè)的一項固定支出，這會加大公司的負(fù)擔(dān)，尤其在公司經(jīng)營業(yè)績不佳時，顯得更為突出；
　�。�2）長期債務(wù)合同中一般都會有許多限制企業(yè)的保護(hù)性條款，如重大經(jīng)營決策及財務(wù)事項的變更須經(jīng)債權(quán)人允許等，這些保護(hù)性條款會影響企業(yè)財務(wù)運(yùn)作的靈活性。

　　第二節(jié) 應(yīng)付公司債券的核算

　　債券是公司依照法定程序?qū)ν獍l(fā)行，約定在一定期間內(nèi)還本付息的有價證券。它是公司籌集長期使用資金而發(fā)行一種書面憑證，其實質(zhì)是一種長期應(yīng)付票據(jù)。

　　一、 債券的發(fā)行價格

　　債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格，亦即投資者購買債券時所支付的價格。公司債券發(fā)行的價格通常有三種：平價、溢價、折價。當(dāng)票面利率高于市場利率時，以溢價發(fā)行債券；當(dāng)票面利率低于市場利率時，以折價發(fā)行債券；當(dāng)票面利率于市場利率一致時，則以平價發(fā)行債券。
　　債券發(fā)行價格=票面金額÷（1+市場利率）n
　　　　　　　　　+σ[（票面金額×票面利率）÷（1+市場利率）t]
　　式中：n--債券期限；
　　t--付息期數(shù)。
　　例如，某公司擬發(fā)行10年期債券，債券面值為1000元，票面利率為為10%，每年付息一次，假如目前市場利率為8%，其發(fā)行價格應(yīng)當(dāng)是多少？
　　由于債券的票面利率高于市場利率，可以判斷，其發(fā)行價格應(yīng)當(dāng)高于債券面值。其發(fā)行價格的計算如下：
　　債券發(fā)行價格=100×（p/a，8%，10）+1000×（p/s，8%，10）
　　　　　　　　=100×6.7101+1000×0.4632
　　　　　　　　=1134.21元