一、計(jì)算分析題
1、某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有a、b兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，a、b兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如下表所未：
市場(chǎng)狀況
    概率    預(yù)期年收益率（%）
        a方案    b方案
繁榮    0.30    30    40
一般    0.50    15    15
衰退    0.20    -5    -15
要求：
（1）計(jì)算a、b兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值；
（2）計(jì)算a、b兩個(gè)方案預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差；
（3）計(jì)算a、b兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；
（4）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為百分之八，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為90%.計(jì)算a、b方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率與預(yù)期收益率.
（5）假設(shè)企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為10%，每年按360天計(jì)算.
4、某公司正在著手編制下年度的財(cái)務(wù)計(jì)劃.有關(guān)資料如下：
（1）    該公司長(zhǎng)期銀行借貸利率目前是8%，明年預(yù)計(jì)將下降為7%.
（2）    該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當(dāng)前市價(jià)為1.1元.如果該公司按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的3%.
（3）該公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為6元，本年月日度派發(fā)現(xiàn)金股價(jià)0.4元/股，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平.
該公司普通股的b值為一點(diǎn)二，當(dāng)前國(guó)債的收益率為6%，股票市場(chǎng)普通股平均收益率為12%.
（4）該公司本年的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款         200萬(wàn)元
長(zhǎng)期債券         400萬(wàn)元
普通股            600萬(wàn)元
留存收益           300萬(wàn)元
該公司所得稅率為30%.
要求：（1）計(jì)算下年度銀行借款的資金成本.
（2）計(jì)算下年度公司債券的資金成本.
（3）分別使用股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種結(jié)果的簡(jiǎn)單平均值為內(nèi)部股權(quán)資金成本.
（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠?jī)?nèi)部融資歷.試計(jì)算其加權(quán)平均的資金成本.
5、某公司年息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，全部資金上普通股組成，股票帳面價(jià)值2000萬(wàn)元，所得稅率為40%.該公司認(rèn)為目前的資金結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回部分股票的辦法給予以調(diào)整.經(jīng)過(guò)調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況如下表所未：
債券的主市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元）    債務(wù)利率    股票b系數(shù)    無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率    平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率
0
2
4
6
8
10    -
10%
10%
12%
14%
16%    1.    2
1.25
`1.3
1.    35
1.    55
2.    2.1    10%
10%
10%
10%
10%
10%    14%
14%
14%
14%
14%
14%
要求：利用公司價(jià)值分析法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu).