第七章      籌資管理
一、普通股融資特點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：1.負(fù)擔(dān)輕；2.風(fēng)險��；3.有利于增強(qiáng)公司的實(shí)力，增強(qiáng)公司債務(wù)融資能力；4.股權(quán)融資一定程度上有利于投資者規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險；5.無到期日，不需歸還。
缺點(diǎn)：1.資本成本高；2.容易分散公司的控制權(quán)。3.導(dǎo)致公司原有股東每股收益被稀釋。
 二、公司股票的有關(guān)規(guī)定：
一）發(fā)行新股的條件（4）
二）股票上市的條件（4）
三）股票暫停上市交易的情形（5）
四）股票終止上市交易的情形（5）
三、負(fù)債融資特點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：1。成本較低；2。不會導(dǎo)致股權(quán)分離；3。負(fù)債融資能給股東帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)。
缺點(diǎn)：1。負(fù)擔(dān)重；2。風(fēng)險大；3。限制性條款多；4。籌資額有限
四、公司債券的有關(guān)規(guī)定：
一）可轉(zhuǎn)換債券融資特點(diǎn)：
1.優(yōu)點(diǎn)：成本低，便于籌集資金，有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋，減少籌資中的利益沖突。
2.缺點(diǎn)：股價上揚(yáng)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險，喪失低息優(yōu)勢。
二）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行條件
三）不得發(fā)行可能轉(zhuǎn)換債券的情形
四）可轉(zhuǎn)換債券主承銷商審核的重點(diǎn)事項(xiàng)
五）可轉(zhuǎn)換債券的要素：（7個）
轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格
回售條款：主要是維護(hù)投資人的利益，只有在普通股的市價低于轉(zhuǎn)換價時才存在回售。
贖回條款：有利于發(fā)行公司增強(qiáng)融資的彈性和靈活性，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。
五、租賃籌資：
1.類型 ：經(jīng)營租賃、融資租賃、杠桿租賃
2.融資租賃的構(gòu)成：租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)
3.融資租賃的計算和支付方式：（3類）
①租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)，采取期初或期末等額或不等額度方式支付。計算每期租金時，租賃資產(chǎn)成本和成本利息按年金現(xiàn)值計算，而租賃手續(xù)費(fèi)按租賃期平均計算。這里要注意租金支付時間，期初用預(yù)付年金現(xiàn)值法，期末用普通年金現(xiàn)值法。
②租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息，采取期初或期末等額或不等額度方式支付，手續(xù)費(fèi)單獨(dú)一次性付清。手續(xù)費(fèi)作為期初的一種流出。
③租金僅含租賃資產(chǎn)的成本，采取期初或期末等額或不等額度方式支付，成本利息和手續(xù)費(fèi)均單獨(dú)計算和支付。
4.融資租賃和借款購買的決策：
 通常情況下不需要考慮現(xiàn)金流入,設(shè)備的維護(hù)支出也不需要考慮。需要考慮的現(xiàn)金流出就是借款每年支付的本利和和融資租賃每年支付的租金和手續(xù)費(fèi)。借款的現(xiàn)金流入是（每年支付的利息+每年的設(shè)備折舊）*所得稅率
融資租賃的現(xiàn)金流入是（每年攤銷的手續(xù)費(fèi)+每年的設(shè)備折舊）*所得稅率
最后用現(xiàn)金流出-現(xiàn)金流入，再折現(xiàn)合計即可，哪個現(xiàn)值小就采用那個決策。
六、短期籌資，需關(guān)注：
1.商業(yè)信用（自發(fā)性負(fù)債）
放棄現(xiàn)金折扣成本=[折扣百分比÷（1-折扣百分比）] ×{360÷（信用期-折扣期）]
放棄現(xiàn)金折扣成本與折扣百分比的大小 、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。在利用現(xiàn)金折扣決策時，如放棄現(xiàn)金折扣成本大于借款利率，便應(yīng)用借入資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣；反之，則放棄現(xiàn)金折扣。
2.短期借款
①補(bǔ)償性余額：銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低點(diǎn)存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率，減少也企業(yè)可調(diào)動的資金。
補(bǔ)償性余額下的實(shí)際利率=名義利率÷（1-補(bǔ)償性余額比率）
 ②借款利息的支付方法：
收款法（到期一次還本付息法）：實(shí)際利率=名義利率
貼現(xiàn)法（先扣除利息，到期償還本金）：實(shí)際利率﹥名義利率
加息法（分期等額償還利息）：實(shí)際利率=2×名義利率
七、營運(yùn)資金政策：分為持有政策和籌集政策，
1.持有政策
營運(yùn)資金持有量的高低，影響著企業(yè)的收益和風(fēng)險。較高的持有量,風(fēng)險性小，收益性低； 較低的持有量，收益高，風(fēng)險大。
2.籌集政策
①配合型政策：能降低債務(wù)風(fēng)險和債務(wù)成本，是理想的資金政策。
②激進(jìn)型政策：收益性和風(fēng)險性均較高，低成本
③穩(wěn)健型政策：風(fēng)險性和收益性均較低，高成本