上市公司財(cái)務(wù)分析的作用主要在于對(duì)公司經(jīng)營效率的分析與評(píng)估,以及對(duì)公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估與判斷。特別是作為股票投資風(fēng)險(xiǎn)分析的一個(gè)重要工具,財(cái)務(wù)分析可以發(fā)揮重要作用。
    以財(cái)務(wù)分析作為工具手段進(jìn)行其風(fēng)險(xiǎn)分析的主要途徑之一是對(duì)正常的財(cái)務(wù)指標(biāo)的惡化進(jìn)行潛在的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。為此,我們可以通過正常的財(cái)務(wù)分析方法,分析上市公司的財(cái)務(wù)狀況,為投資者深入上市公司進(jìn)行追蹤調(diào)查提供依據(jù),從而發(fā)現(xiàn)和揭示其潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。具體來說,由于財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在一定的相關(guān)關(guān)系,我們可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)陳述和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析后,采用橫向和縱向的多種財(cái)務(wù)分析方法,進(jìn)行比較分析、找出其異常表現(xiàn)、設(shè)定預(yù)警區(qū)域,從而將具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的上市公司找出。在此,我們介紹幾個(gè)bba禾銀系統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警模型,供大家研究參考:

    1、資產(chǎn)負(fù)債率
    資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比,它反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式為:
    資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
    該指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例,亦稱為舉債經(jīng)營比率。如該比率過低,說明公司資金需求較少,意味著企業(yè)擴(kuò)張及發(fā)展?jié)摿Σ蛔?活力不夠；比率過高,超過債權(quán)人心理承受程度,則難以籌到資金,籌資風(fēng)險(xiǎn)加大。且利息負(fù)擔(dān)增加,償債風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。通常,資產(chǎn)負(fù)債率在60%-70%,比較合理、穩(wěn)�。贿_(dá)到85%及以上時(shí),應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)。
    2、資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占用率
    資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占用率是上市公司各關(guān)聯(lián)方占用資產(chǎn)總和與流動(dòng)資產(chǎn)的比值。計(jì)算公式為:
    資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占用率＝各關(guān)聯(lián)方占用資產(chǎn)總和/流動(dòng)資產(chǎn)×100%
    關(guān)聯(lián)方占用資產(chǎn)主要體現(xiàn)在公司應(yīng)收帳款科目和其他應(yīng)收款科目,均屬流動(dòng)資產(chǎn),因此本指標(biāo)選用流動(dòng)資產(chǎn)金額為除數(shù)。又上述科目屬于應(yīng)收款項(xiàng),也可用應(yīng)收款項(xiàng)金額作除數(shù)。
    目前,上市公司中普遍存在關(guān)聯(lián)企業(yè)、特別是大股東占用公司資產(chǎn)的情況,嚴(yán)重干擾了公司的正常生產(chǎn)運(yùn)營和資金使用計(jì)劃,增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),最終影響其盈利能力,侵害中、小股東權(quán)益。因此,如該比率數(shù)值較高,一般認(rèn)為達(dá)到流動(dòng)資產(chǎn)的5%或應(yīng)收款項(xiàng)的40%時(shí),應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。數(shù)據(jù)來源于《資產(chǎn)負(fù)債表》中的相應(yīng)科目及報(bào)表附注。
3、凈資產(chǎn)收益率
    凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率,是凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值,反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率。指標(biāo)越高,說明投資帶來的收益越高。對(duì)上市公司來說,是最重要的指標(biāo)之一。計(jì)算公式為:
    凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)×100%
    由于在有關(guān)新股發(fā)行資格要求中,對(duì)凈資產(chǎn)收益率有較為嚴(yán)格的規(guī)定,為取得發(fā)行資格,公司可能存在操縱利潤(rùn)行為。當(dāng)公司凈資產(chǎn)收益率接近發(fā)行資格臨界點(diǎn)時(shí),可認(rèn)為發(fā)出預(yù)警信號(hào),需注意防范。根據(jù)《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》的規(guī)定,bba禾銀上市公司分析系統(tǒng)將預(yù)警范圍定為最近3年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的平均數(shù)在6%-6.5%之間(其中取扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比孰低)。
    另外,在使用該指標(biāo)時(shí),還應(yīng)結(jié)合對(duì)"應(yīng)收帳款"、"其他應(yīng)收款"及"待攤費(fèi)用"三項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析進(jìn)行綜合判斷。
    (1)應(yīng)收帳款:在我國,由于存在大量的"三角債",以及人為利用關(guān)聯(lián)交易通過"應(yīng)收帳款"項(xiàng)目來進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況,因而"應(yīng)收帳款"在資產(chǎn)總額中所占比重一直居高不下,不少企業(yè)甚至大量存在三年以上帳齡的應(yīng)收帳款。如該帳款數(shù)額較前期增長(zhǎng)過快,或集中在會(huì)計(jì)報(bào)表日前發(fā)生,則可認(rèn)為發(fā)出預(yù)警信號(hào)。