第八章營(yíng)運(yùn)資金 第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)（熟悉）
一、營(yíng)運(yùn)資金的含義
營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額�！ �
二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)
�。�1）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、并存性和波動(dòng)性。
�。�2）流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn)：速度快、彈性高、成本低和風(fēng)險(xiǎn)大。
第二節(jié) 現(xiàn)金
一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)
�。�1）交易動(dòng)機(jī)：持有一定的現(xiàn)金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下的需要。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)為滿足交易動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平。
�。�2）預(yù)防動(dòng)機(jī)：持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。
�。�3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。
�。�4）其他動(dòng)機(jī)
二、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系
�。�1）持有成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益(機(jī)會(huì)成本)。
�。�2）轉(zhuǎn)換成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。
�。�3）短缺成本：指在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失�！ �
三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法
1.成本分析模式：根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。
特點(diǎn)：只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和短缺成本，而不考慮轉(zhuǎn)換成本。
2.存貨模式：將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。
(1) 假設(shè)條件
(2) 基本公式
[例8-2]最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算――存貨模式
某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）需要現(xiàn)金400萬(wàn)元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則：
最佳現(xiàn)金持有量
最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本
其中：轉(zhuǎn)換成本=(4000000÷200000)×400=8000（元）
持有機(jī)會(huì)成本=(200000÷2)×8%=8000（元）
有價(jià)證券交易次數(shù)(t/q)=4000000÷200000=20（次）
有價(jià)證券交易間隔期=360÷20=18（天）
[例]已知：某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10%。
要求：
�。�1）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。
�。�2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
�。�3）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
答案：
�。�1） 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。
最佳現(xiàn)金持有量
（2） 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
全年現(xiàn)金管理總成本
全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=（250000/50000）×500=2500（元）
全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本=（50000/2）×10%=2500（元）
�。�3） 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期
全年有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5（次）
有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72（天）
