任何一種財務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)，都是一定社會政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物，隨著社會政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。特定的財務(wù)管理目標(biāo)是于特定的社會環(huán)境相適應(yīng)的。社會主義市場經(jīng)濟(jì)在中國建立和發(fā)展后，企業(yè)成為了一個獨立的經(jīng)濟(jì)實體，財務(wù)管理活動開始受到充分的重視，有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的問題也成為理論界和實務(wù)界討論的熱門話題。在這場爭論中，最具代表性的財務(wù)管理目標(biāo)主要有利潤最大化、每股利潤最大化和企業(yè)價值最大化等，每個目標(biāo)都有其優(yōu)缺點，但是考慮到目前的社會經(jīng)濟(jì)狀況， 企業(yè)價值最大化目標(biāo)更加適合成為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)選擇。


　　選擇了企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)之后，下一步就要考慮如何完成這一目標(biāo)。一般來講，企業(yè)的財務(wù)管理活動主要包括籌資活動（企業(yè)如何籌集資金）、投資活動（企業(yè)如何購置資產(chǎn)）、營運資金管理（企業(yè)如何進(jìn)行日常的營運資金管理，以促進(jìn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)）和利潤分配管理（企業(yè)如何分配利潤）等，每一種活動成果的好壞都會對企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)程度產(chǎn)生影響。但是，由于企業(yè)的籌資活動是財務(wù)管理活動的起點，其進(jìn)行的好壞直接影響到其他的財務(wù)管理活動，因此，本文主要分析企業(yè)籌資活動與企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)之間的關(guān)系，重點分析籌資活動中企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)問題。

　　資本結(jié)構(gòu)理論的簡單介紹

　　資本結(jié)構(gòu)理論是西方當(dāng)代財務(wù)理論的主要研究成果之一。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由于企業(yè)采取不同的籌資方式形成的 ,表現(xiàn)為企業(yè)長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系即企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表右方的長期負(fù)債、優(yōu)先股、普通股權(quán)益的結(jié)構(gòu)。各種籌資方式及其不同組合類型決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)的變化與企業(yè)的價值之間有什么關(guān)系，以及如何選擇資本結(jié)構(gòu)才能夠保證企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)一直是理論研究的重中之重。

　　諸多理論研究成果表明，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇對于企業(yè)的財務(wù)管理活動能夠產(chǎn)生巨大的影響，企業(yè)應(yīng)該在日常的財務(wù)管理實踐中，合理運用資本結(jié)構(gòu)理論，選擇合適的資本結(jié)構(gòu)，為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理活動的目標(biāo)——企業(yè)價值最大化服務(wù)。具體來講，應(yīng)該注意以下兩個方面： 

　　1.企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且通過努力能夠?qū)崿F(xiàn)這一結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)。

　　2.對于負(fù)債籌資，企業(yè)要能夠合理運用，才能夠提升而不是毀損企業(yè)價值。一般來講，負(fù)債籌資是成本最低的籌資方式。在企業(yè)的各項資金來源中，由于債務(wù)資金的利息可以在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人要求的報酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是最低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資可降低綜合資本成本，增加公司收益。但是，負(fù)債雖然是成本最低的籌資方式，卻不一定是最優(yōu)的籌資方式。企業(yè)通過負(fù)債籌資來滿足自己的資金需求，事實上是在運用財務(wù)杠桿，如果企業(yè)的投資利潤率低于企業(yè)負(fù)債籌資的成本率，則企業(yè)就會發(fā)生償債困難。而負(fù)債本息的償還具有強(qiáng)制性，一旦企業(yè)不能按時償還，可能會受到法律的制裁，甚至被迫破產(chǎn)清算。因此，企業(yè)要能夠合理運用負(fù)債籌資，為企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)服務(wù)。