一、股票指數(shù)期貨概述 

　　股票指數(shù)期貨屬于金融衍生工具，是一種以股票市場的股票價格指數(shù)為買賣對象的期貨。股票指數(shù)期貨的出現(xiàn)起源于二十世紀(jì)七十年代，那時西方各國受石油危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)十分不穩(wěn)定，股票市場價格大幅度波動，股票投資者迫切需要一種金融工具來有效規(guī)避風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)保值。于是，1982年4月，芝加哥商品交易所（cme）開創(chuàng)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨（s＆p500）。從此，股票指數(shù)期貨迅速興起。目前，世界20多個國家及地區(qū)已先后推出了27種主要股指期貨。 


　　在美國，盡管道·瓊斯工業(yè)平均數(shù)是主要股票指數(shù)之一，但股票指數(shù)期貨卻以標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)為基礎(chǔ)。它既有市場加權(quán)指數(shù)的優(yōu)點，又有更廣的運用范圍，所包含的500象上市公司釣占紐約股票交易所市值的80％，在反映市場運行狀況上比道·瓊斯工業(yè)平均數(shù)的30家公司更廣泛、更可靠。類似的，金融時報100種指數(shù)是英國股指期貨的基礎(chǔ)，它的成分股代表了倫敦股票市場市值的70％。 

　　股指期貨價格的高低以股市指數(shù)的變化為基礎(chǔ)，股指期貨的買賣遵循一般買賣原則，即低買高賣者獲利。若期貨價格高于股市指數(shù)，買者支付現(xiàn)金差額給賣者；若期貨價格低于股市指數(shù)，則賣者向買者支付現(xiàn)金差額。股指期貨給買賣股票的投資者提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具；也給期貨投機(jī)者以投機(jī)的機(jī)會。從股指期貨的性質(zhì)看，它是股票市場和期貨市場相結(jié)合的產(chǎn)物，既具有期貨的特點又具有股票的特點，是一種間接買賣股票的經(jīng)濟(jì)活動。它具有以下優(yōu)點：

　　（l）規(guī)避風(fēng)險能力強(qiáng)。股票市場指數(shù)是交易所中全部或部分有代表性的上市股票的組合。它避免了單個股票受公司經(jīng)營影響而劇烈波動的風(fēng)險，最大限度地達(dá)到了分散化投資的目的。因此，具有較強(qiáng)的規(guī)避風(fēng)險能力。 

　�。�2）投資成本低。股指期貨具備期貨的特點，往往只需要繳納標(biāo)的資產(chǎn)價值的5％至10％的保證金，就可以運作10至20倍的交易標(biāo)的。買進(jìn)股指期貨比同時買入相應(yīng)股票的投資額要小得多。同時，股指期貨將期貨市場的做空機(jī)制引入了股票市場，使得對市場判斷正確的投資者無論是在指數(shù)上漲或是下跌的過程中都能賺錢，增加了更多的獲利機(jī)會。 

　　（3）具有套期保值的功能。象其他金融衍生工具一樣，股指期貨產(chǎn)生的初衷是套期保值。投資者可以在股票現(xiàn)貨和股指期貨之間進(jìn)行反向操作，即買入股票、賣出期貨或賣出股票、買入期貨，以規(guī)避風(fēng)險，負(fù)責(zé)管理大規(guī)模證券組合的經(jīng)理人可在無需賣出股票本身的情況下對其投資進(jìn)行保值。 

　　股指期貨的這些優(yōu)點使得它在80年代初在全世界范圍內(nèi)迅速發(fā)展，我國曾在90年代初期引起過熱烈的討論，在海南還推出過深圳指數(shù)的期貨交易，但終因為了保證我國剛起步股票市場的健康發(fā)展而停止。盡管目前我國推出股指期貨還存在許多待解決的問題，但隨著我國證券市場的逐步完善和配套措施的逐步具備，深滬股市推出股指期貨的日期將不太遙遠(yuǎn)。 

　　二、股指期貨的會計處理原則 

　　由于使用衍生金融工具所導(dǎo)致的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債不是產(chǎn)生于過去發(fā)生的交易事項，因此，在傳統(tǒng)會計中，衍生金融工具交易形成的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債被排除在資產(chǎn)負(fù)債表外，也把它們可能帶來的報酬（利得）和風(fēng)險（損失）排除在收益表外，而把衍生金融工具交易作為“表外業(yè)務(wù)”處理。但衍生金融工具可以給企業(yè)帶來可觀的財務(wù)利益，也可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性的財務(wù)損失，這一傳統(tǒng)會計的處理方法顯然不能滿足財務(wù)報表使用者的信息需求。 

　　1988年6月，國際會計準(zhǔn)則委員會（iasc）成立了“關(guān)于金融工具的指導(dǎo)委員會”（string committee on financial instrument），并指定由該委員會負(fù)責(zé)金融工具會計處理問題的研究。目前，國際上有關(guān)衍生金融工具的會計確認(rèn)、計量和披露與列報問題，還沒有制定出一套能在一以貫之的框架內(nèi)普遍使用的準(zhǔn)則。筆者就此提出幾條會計處理原則供探討。 

　�。�1）在會計確認(rèn)方面，只要企業(yè)成為遠(yuǎn)期金融合約的履行方，初始時就應(yīng)該確認(rèn)為一項金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。終止確認(rèn)，對于金融資產(chǎn)而言，應(yīng)視合約中確定的各種報酬的權(quán)利已經(jīng)過期或已經(jīng)失去全部（或一部分）而定；對金融負(fù)債而言，則視合約中訂明的責(zé)任（或一部分責(zé)任）已經(jīng)被解除、取消或終止而定。 

　�。�2）在會計計量方面，應(yīng)完全摒棄按歷史成本計量的規(guī)定，而在獲取金融資產(chǎn)時或報告期末按不同時點的公允價值進(jìn)行初始計量和重新計量。因為期貨合約核算采用每天“盯住市場”（marking－to－market）的辦法。在每個交易日結(jié)束后，期貨交易所會公布每天的“清算價格”，即當(dāng)天的正式收市價，每份未清倉的合約都按收市價評估價格。會計計量按不同時點的公允價值進(jìn)行符合期貨核算的特點。 

　�。�3）在披露與列報方面，對不同金融工具應(yīng)分別進(jìn)行詳細(xì)動態(tài)記錄。