近來，我國通貨膨脹的事態(tài)演進(jìn)以及央行出臺(tái)的相關(guān)政策，都預(yù)示著長達(dá)10年之久的利率下調(diào)歷史將告一段落，利率上調(diào)的傾向已越來越明確。一般來說，利率上調(diào)對(duì)存款人可以增加利息所得，但對(duì)企業(yè)來說，由于貸款成本增加，企業(yè)投資項(xiàng)目則要求更高的回報(bào)，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)加大。為此，尋求利率上調(diào)后的應(yīng)對(duì)擼統(tǒng)晌笠到縑乇鶚巧鮮泄頸匭刖】熳攀盅芯康目翁狻?
利率上調(diào)對(duì)企業(yè)的影響
利率上調(diào)有自然優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等正面影響，但它難以抵消投資風(fēng)險(xiǎn)加大的負(fù)面影響，所以企業(yè)最關(guān)心的是利率上調(diào)的負(fù)面影響。利率上調(diào)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響是多方面的，具體來說，可以從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表要素開始，然后再觀察對(duì)上市公司的影響.
1.對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表要素的影響
第一，影響資產(chǎn)項(xiàng)目而產(chǎn)生的消極作用。由于存款利率上調(diào)，企業(yè)將資金存入銀行可以獲得更多的無風(fēng)險(xiǎn)利息收入，顯然企業(yè)更愿意“坐享其成”，這就可能使“銀行存款”增加。與此同時(shí)，企業(yè)也會(huì)相應(yīng)放棄一些投資收益率小于存款利率的項(xiàng)目，進(jìn)而減少投資項(xiàng)目，這可能使得“長期投資”等項(xiàng)目的金額減少。而“銀行存款”的增加、“長期投資”的減少，往往又對(duì)外傳達(dá)出這樣一個(gè)信息：該企業(yè)已經(jīng)沒有遠(yuǎn)期獲利的投資項(xiàng)目，只能死死的攥住眼前的存款，坐吃山空了。這種失去發(fā)展空間的信號(hào)會(huì)讓目前已經(jīng)擁有和潛在的投資者對(duì)企業(yè)失去信心，拋售所持有的股票，對(duì)企業(yè)的公眾形象不利。
第二，影響負(fù)債項(xiàng)目而產(chǎn)生的消極作用。由于貸款利率上調(diào)，企業(yè)無論是想從銀行還是從金融市場獲得資金，都將付出較之以往更大的代價(jià)，權(quán)衡企業(yè)發(fā)展預(yù)期收益與籌資費(fèi)用的高低，在有些情況下，企業(yè)可能會(huì)被迫放棄一些短期預(yù)期收益較低或風(fēng)險(xiǎn)很大而長期收益可觀的發(fā)展項(xiàng)目。雖然減少了企業(yè)的負(fù)債，諸如“長期借款”等項(xiàng)目，但在一定程度上會(huì)令企業(yè)的決策顯現(xiàn)“急功近利”、“目光短淺”的弊端。
第三，影響所有者權(quán)益項(xiàng)目而產(chǎn)生的消極作用。利率的升降與股價(jià)的變化是一種反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系，也就是說，利率上調(diào)時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。在股票發(fā)行數(shù)量不變的前提下，企業(yè)的股票市場價(jià)值將下降，進(jìn)而企業(yè)的價(jià)值也會(huì)有所下降。
第四，影響費(fèi)用項(xiàng)目而產(chǎn)生的消極作用。顯而易見，貸款利率的上升使得企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出額增加；存款利率的上升又使得利息收入額增加。兩者的變動(dòng)差額將作為財(cái)務(wù)費(fèi)用的增項(xiàng)或減項(xiàng)。眾所周知，企業(yè)經(jīng)營的一般目標(biāo)是追求利潤最大化，費(fèi)用的增加顯然成為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)過程中的“絆腳石”。
第五，影響利潤而產(chǎn)生的消極作用。貸款利率的上升，不僅會(huì)增加企業(yè)的借款成本，而且還會(huì)使企業(yè)難以獲得必需的資金，這樣企業(yè)就得削減生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢必會(huì)減少企業(yè)的未來利潤。對(duì)那些以利潤衡量效益的企業(yè)來說，利潤的減少會(huì)對(duì)它們的生存造成不利影響。
