5.有一項年金,前3年無流入,后5年每年年初流入500萬元,假設年利率為10%,其現值為()。
    a.1994.59b.1565.68c.1813.48d.1423.21

【答案】b

【解析】題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由于遞延年金是在普通年金的基礎上發(fā)展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發(fā)生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現值有兩種方法：

    一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現值，然后再將此值調整到第一期初的位置。

    p=500×（p/a，10%，5）×（p/s，10%，2）

　　=500×3.791×0.826

　　=1565.68（萬元）

    二是假設遞延期中也進行發(fā)生了年金，由此得到的普通年金現值再扣除遞延期內未發(fā)生的普通年金現值即可。

    p(n)=p(m+n)-p(m)

    =500×[(p/a,10%,2+5)- (p/a,10%,2)]=1565.68（萬元）

  6.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括()。
   a.相同的標準差和較低的期望報酬率  b.相同的期望報酬率和較高的標準差
   c.較低報酬率和較高的標準差        d.較低標準差和較高的報酬率

【答案】d

【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：

（1）相同的標準差和較低的期望報酬率；

（2）相同的期望報酬率和較高的標準差；

（3）較低報酬率和較高的標準差。

    以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

  7.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,某投資者除自有資金外,還借入20%的資金,將所有的資金用于購買市場組合,則總期望報酬率和總標準差分別為()。
    a.16.4%和24%  b.13.6%和16%  c.16.4%和16%  d.13.6%和24%

【答案】a

【解析】本題的考核點是資本市場線。由無風險資產和一種風險資產構成的投資組合的標準差=,由于無風險資產的標準差為0,所以, 由無風險資產和一種風險資產構成的投資組合的標準差=；由無風險資產和一種風險資產構成的投資組合的預期報酬率=。以上公式中，和分別表示風險資產和無風險資產在構成的投資組合的比例，+=1；分別表示風險資產和無風險資產的期望報酬率；分別表示風險資產和無風險資產的標準差。由此得到教材的計算公式，只不過教材中的公式的符號q和1-q由這里的和分別表示而已。

    所以，總期望報酬率=120%×15%+（1-120%）×8%=16.4%

    總標準差=120%×20%=24%。